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HDFC Securities称印度化学公司的增长在FY21的第一季度似乎低迷

时间:2021-12-01 10:32:02 来源:
HDFC证券已根据其最新预测预测了21财年第一季度整个印度化工行业的下滑,并表示收入很可能同比下降约26/24%,EBITDA将同比下降29/33%/由于受限制,季度环比。化工公司直接/间接满足汽车,快速消费品,制药,纺织,农用化学品,食品,染料和颜料等行业的需求。尽管获得了在第一季度下半年恢复生产的许可,但由于缺乏需求和物流挑战,特别是在商品供应方面,化工企业不得不以较低的利用率运营工厂。布伦特原油平均价格比上一季度下降38%,至31.3美元/桶。 1Q。石油价格和良性天然气价格(约2.3美元/百万英热单位)的大幅调整导致化工生产商的原材料价格下跌。我们认为,公司将仅部分受益于原材料价格下跌的利益,从而导致毛利率的增长。由于利用率低,EBITDA利润率将下降。HDFC的性能跟踪器涵盖了以下公司的一些产品:烷基胺(AACL)和Balaji胺(BLA):鉴于(1)原材料价格下跌,尤其是甲醇(-31 / -49%QoQ / YoY)和醋酸(-8 / -24%QoQ / YoY)下降以及(2)销量下降,收入将下降。礼貌的封锁。非药品需求(AACL和BLA产品组合的约40%)将在21财年第一季度下降,原因是由于锁定导致客户的工厂利用率降低。我们预计AACL / BLA的EBITDA利润率将从第四季度的28.8 / 22.7%降至第一季度的24.3 / 21.9%。我们预计,由于(1)专科护理领域的销量下降(1)35/29%,和(2)高性能表面活性剂的销量下降(15/26%),混合销量将同比下降23/27%。我们估计每EBITDA为每吨12,250印度卢比,同比和环比下降30%。由于石油和天然气价格疲软,对ATBS的需求较低,因此收益将受到影响。随着IBB的新客户和巴斯夫恢复生产异丁苯丙酸,对IBB的需求有望改善QoQ。由于产品组合的变化(高利润率ATBS的销量下降),EBITDA利润率将从第四季度的41%降至39%。由于农用化学和制药行业的强劲需求,特种化学品将表现出强劲的同比增长,而无机和制冷气体分部预计将保持环比/同比下降。我们期望CRAMS板块表现稳定;萤石价格下跌约7%,将有助于毛利率的增长。


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