Aarti Industries的制药部门表现出色：HDFC证券

时间：2022-05-20 12:32:09 来源：

HDFC Securities预计Aarti Industries Limited（AIL）的PAT在FY21-23E期间将以15％的复合年增长率增长。AIL对研发的持续关注将使该公司保持竞争力并扩大其客户群。印度的甲苯市场主要是未开发的，可通过进口迎合； AIL将通过长期进入这一市场而受益。第三季度的EBITDA / APAT比我们的预期高出15/22％，这归因于原材料支出低于预期，利息成本低于预期，但又被超出预期的税收支出所抵消。收入同比/环比增长10/1％至119亿印度卢比，收入增长主要受销量增长和增值产品贡献76％的驱动。由于原材料费用的大幅减少，EBITDA同比/环比增长12/12％至29亿印度卢比。利息成本环比下降40/22％至1.73亿印度卢比。APAT同比/环比增长18/18％至17亿印度卢比。收入/ EBIT同比增长4/4％，达到108亿/ 22亿印度卢比。收入增长得益于已运营设施中90％的利用率。该部门的息税前利润率据报告为20.7％。来自成熟市场的需求回报推动了利润率的改善。收入/息税前利润同比增长32/54％，达到2.3 / 0.6亿印度卢比，是一个季度以来最高的收入报告，这是由于增值产品在产品组合中的份额增加所致。得益于更好的经营杠杆，该部门的EBIT利润率同比增长338个基点至23.8％。（1）在3Q / 9MFY21支出的资本支出为40/90亿印度卢比。（2）由于资金成本降低和长期借款的外汇挂钩重估收益，利息成本已大幅下降。（3）AIL正在考虑将其医药业务细分，因为它表现良好，并且制造工艺和市场与公司的其他公司不同。

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